光大证券带来了2018年12月电力数据点评 bwin必赢体育在线要从数据中剖析出本身的题目

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公布日期:2019-01-23     来路:bwin必赢体育在线百度讯息

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受气温、电能替换等要素影响,2018  整年全社会用电量同比增长8.5%,年度用电量增速创2012  年以来新高。2018  年全社会用电量累计增速与2018年1-11  月全社会用电量累计增速持平。我们不思索口径调解等要素、对全社会用电量开端拆分的后果表现,2018  年12  月全社会当月用电量6250  亿千瓦时,同比增长8.8%(与官方发布的数据能够存在收支),增速较11  月提拔2.5  个百分点。我们以为,与2018  年11  月相比,气候要素招致的采暖需求是招致2018  年12  月用电量增速上升的次要缘由。依据国度气候局报道,2018年12  月(1~27  日),天下均匀气温-3.2  ℃,较终年同期偏低0.3  ℃;别的,2018  年12  月天下呈现2  次大范畴高温雨雪气候进程。思索到经济情势及同期基数效应,在不呈现极度气候的状况下,我们估计2019  年一季度用电量增速走弱的概率较高。

  ◆12  月发电量增速回暖,火电水电增速分解

  受用电需求影响,电力消费亦有所放慢。2018  年范围以上电厂整年发电量6.8  万亿千瓦时,同比增长6.8%,增速创2014  年以来新高。2018  年12月范围以上电厂当月发电量6200  亿千瓦时,同比增长6.2%。分电源范例看,2018  年12  月火电当月发电量同比增长5.0%,增速较11  月同比提拔1.1  个百分点;水电当月发电量同比增加0.9%,与11  月相比增速由正转负(11  月水电当月发电量同比增速1.5%)。我们以为,受用电需求减速影响,2018  年12  月火电发电量增速回暖;虽然12  月天下降水量较终年同期偏多,但思索到同期的高基数效应(2017  年12  月水电当月发电量增速14.0%),2018  年12月水电发电量同比回落。

  ◆煤价短期支持有限

  受神木矿难等要素影响,近期动力煤现货、期货价钱均有所反弹。近期六大发电团体电厂煤炭库存仍处高位,叠加2019  年一季度用电需求走弱预期,我们以为供应膨胀招致的煤价短期支持有限。我们以为,以后阶段煤价(而非应用小时数)是影响火电红利的紧张要素。随着2019  年长协煤价钱控制及市场煤价中枢回落,火电公司综合煤价无望下行,进而促进红利修复。

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